Eine Dividende ist der Teil des Gewinns, den ein Unternehmen nach der Genehmigung des Jahresabschlusses durch die Hauptversammlung an seine Aktionäre ausschüttet. Wer regelmäßige Börsenerträge einplanen möchte, muss dabei weniger auf die angekündigte Höhe achten als auf den Zeitplan rund um die jeweilige Auszahlung. Vier unterschiedliche Termine bestimmen den Ablauf. Jeder davon wirkt sich unmittelbar auf die Anspruchsberechtigung oder den Aktienkurs aus.
Dividendenabschlag und Ex-Dividenden-Tag: der technische Ablauf
Bevor Sie einen Börsenkalender konsultieren, sollten Sie verstehen, was am Tag des Dividendenabschlags geschieht. An diesem Tag passt sich der Aktienkurs mechanisch um einen Betrag in Höhe der Dividende nach unten an. Wer die Aktie ab diesem Tag (dem Ex-Dividenden-Tag) kauft, erhält die anstehende Dividende nicht.
Um anspruchsberechtigt zu sein, müssen Sie die Aktie mindestens einen Börsentag vor dem Ex-Dividenden-Tag besitzen. Das ist eine Regel für die Abwicklung und Lieferung von Wertpapieren, keine Entscheidung des Unternehmens. Wer die Aktie erst am Tag des Dividendenabschlags kauft, ist zu spät.
Wer genau weiß, wann Dividenden ausgezahlt werden, kann diesen häufigen Fehler vermeiden. Er passiert Anlegern oft, wenn sie nach einem Kauf, der nur wenige Stunden vor der Auszahlung erfolgte, feststellen, dass sie nichts erhalten haben.
Warum der Kurs am Tag des Dividendenabschlags sinkt
Die Dividende wird aus dem Eigenkapital des Unternehmens entnommen. Der Markt berücksichtigt diesen Mittelabfluss, indem er den Wert der Aktie entsprechend reduziert. Eine Aktie, die bei einer Dividende von 2 Euro zuvor bei 50 Euro notierte, wird am Tag des Dividendenabschlags theoretisch bei etwa 48 Euro eröffnen. Das ist kein Verlust: Anspruchsberechtigte Aktionäre erhalten die 2 Euro in bar.
Dividendenkalender: die vier wichtigen Termine
Der gesamte Dividendenzyklus umfasst vier wichtige Termine. Jeder hat eine bestimmte Funktion. Wer sie verwechselt, riskiert Planungsfehler.
- Beschlussdatum: Die Hauptversammlung (oder je nach Satzung der Verwaltungsrat) beschließt die Höhe der Dividende und legt die folgenden Termine fest. Bei französischen Unternehmen muss die Hauptversammlung innerhalb von sechs Monaten nach Ende des Geschäftsjahres stattfinden.
- Ex-Tag (Ex-Dividenden-Tag): Ab diesem Tag wird die Aktie ohne Dividende gehandelt. Wer die Aktie an diesem Tag kauft, erhält die Dividende nicht.
- Nachweisstichtag (Record Date): Das Unternehmen ermittelt die Liste der anspruchsberechtigten Aktionäre. Dieser Termin liegt in der Regel einen Börsentag nach dem Ex-Tag.
- Zahltag: Die Dividende wird tatsächlich auf das Verrechnungskonto des Aktionärs überwiesen. Das kann mehrere Tage, mitunter sogar mehrere Wochen nach dem Ex-Tag sein.
Am häufigsten werden der Zahltag und der Ex-Tag verwechselt. Aktionäre glauben dann möglicherweise, sie hätten den Termin verpasst, obwohl die Auszahlung schlicht noch nicht erfolgt ist.
Gesetzliche Ausschüttungsfrist und Rolle der Hauptversammlung
In Frankreich schreibt Artikel L232-13 des Handelsgesetzbuchs vor, dass die Auszahlung innerhalb von neun Monaten nach Ende des Geschäftsjahres erfolgen muss. Endet ein Geschäftsjahr am 31. Dezember, ist die Frist also am 30. September des Folgejahres abgelaufen. Nur eine gerichtliche Entscheidung kann diese Frist verlängern.
Die Hauptversammlung legt den Auszahlungstermin fest, wenn sie den Jahresabschluss genehmigt und über die Verwendung des Ergebnisses entscheidet. Findet die Hauptversammlung spät statt, bleibt entsprechend weniger Spielraum für die Auszahlung. Legt die Hauptversammlung keinen Termin fest, entscheiden die Unternehmensleiter.
Abschlagszahlungen auf Dividenden
Einige Unternehmen zahlen vor der jährlichen Hauptversammlung einen oder mehrere Abschläge auf die Dividende aus. Diese bei großen börsennotierten Unternehmen verbreitete Praxis ermöglicht es Aktionären, bereits im ersten Halbjahr einen Teil der Dividende zu erhalten. Der Abschlag wird anschließend von der gesamten, durch die Hauptversammlung beschlossenen Dividende abgezogen.
Dividendenerträge planen: Was verlässlich ist und was nicht
Von Brokern oder Börsenportalen veröffentlichte Dividendenkalender bündeln die von den Emittenten angekündigten Termine. Sie sind ein guter Ausgangspunkt, doch ein Kalender ist eine Prognose und keine vertragliche Zusage. Ein Unternehmen kann eine Dividende kürzen, streichen oder verschieben, wenn sich seine Geschäftsergebnisse verschlechtern oder die Hauptversammlung anders entscheidet.
Der vom Emittenten angekündigte Zahltag entspricht nicht immer dem Zeitpunkt, zu dem der Betrag auf dem Konto erscheint. Der Broker oder die depotführende Stelle übernimmt die operative Abwicklung der Zahlung. Eine Verzögerung von einigen Tagen zwischen dem offiziellen Termin und der tatsächlichen Gutschrift ist üblich.
Dividenden im PEA: ein wichtiger Hinweis
Bei Wertpapieren in einem PEA muss die Dividende dem Verrechnungskonto des Plans gutgeschrieben werden. In einem vom Ombudsmann der AMF geprüften Fall wurde die direkte Überweisung des Unternehmens auf dieses Konto ab dem Zeitpunkt des Eingangs als Einlage in den PEA gewertet. In der Praxis empfiehlt es sich, die depotführende Stelle vorab zu informieren, insbesondere bei nicht börsennotierten Wertpapieren. So lassen sich Abwicklungsfehler vermeiden, die steuerliche Folgen haben könnten.
ETFs und Ausschüttungspolitik
Dividendenkalender für einzelne Aktien lassen sich nicht auf ETFs übertragen. Ein ausschüttender ETF kann seine Erträge vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich auszahlen und hat dabei eigene Ex-Termine. Bevor Sie einen ETF in eine Ertragsstrategie aufnehmen, sollten Sie seine Ausschüttungspolitik prüfen und sich nicht allein auf den Börsenkalender verlassen.
Wie regelmäßig Dividenden fließen, hängt von der finanziellen Stärke des Unternehmens und seiner Gewinnverwendungspolitik ab, nicht vom Kalender selbst. Wer ein auf Erträge ausgerichtetes Portfolio aufbaut, kann die Ex-Termine mehrerer Unternehmen aufeinander abstimmen, um die Zahlungsströme über das Jahr zu verteilen. Dabei sollte man jedoch bedenken, dass keine künftige Dividende garantiert ist.
