Un dividendo è la quota degli utili che una società distribuisce ai propri azionisti dopo l’approvazione del bilancio da parte dell’assemblea generale. Per prevedere entrate regolari in borsa, la difficoltà non sta nell’importo annunciato, ma nel gestire il calendario che accompagna ogni pagamento. Il ciclo è scandito da quattro date distinte, ciascuna delle quali influisce direttamente sul diritto a ricevere il pagamento o sul prezzo dell’azione.
Stacco del dividendo e data ex-dividendo: il meccanismo tecnico
Prima di consultare un calendario di borsa, è importante capire cosa succede il giorno dello stacco del dividendo. In quella data, il prezzo dell’azione si adegua meccanicamente al ribasso di un importo vicino a quello del dividendo. Chi acquista il titolo a partire da tale data, detta ex-dividendo, non riceverà il dividendo in corso.
Per averne diritto, bisogna detenere l’azione almeno un giorno lavorativo prima della data ex-dividendo. Si tratta di una regola di regolamento e consegna, non di una scelta della società. Acquistare il titolo il giorno stesso dello stacco è troppo tardi.
Conoscere con precisione le date di pagamento dei dividendi permette di evitare questo errore frequente tra gli investitori, che si accorgono di non aver ricevuto nulla dopo aver acquistato il titolo poche ore prima del pagamento.
Perché il prezzo dell’azione scende il giorno dello stacco
Il dividendo viene prelevato dal patrimonio netto dell’azienda. Il mercato tiene conto di questa uscita di liquidità riducendo la valutazione del titolo. Un titolo quotato a 50 euro con un dividendo di 2 euro aprirà teoricamente intorno a 48 euro il giorno dello stacco. Non si tratta di una perdita: l’azionista che ne ha diritto riceve quei 2 euro in contanti.
Calendario dei dividendi: le quattro date da distinguere
Il ciclo completo di un dividendo si articola in quattro tappe. Ognuna ha una funzione precisa e confonderle può portare a errori di pianificazione.
- Data di dichiarazione: l’assemblea generale (o il consiglio di amministrazione, a seconda dello statuto) vota l’importo del dividendo e stabilisce le date successive. Per le società francesi, l’assemblea deve tenersi entro sei mesi dalla chiusura dell’esercizio.
- Data di stacco (ex-date): a partire da questa data, il titolo quota al netto del dividendo. Chi acquista quel giorno non riceverà il dividendo.
- Data di registrazione (record date): la società individua l’elenco degli azionisti aventi diritto. In genere cade un giorno lavorativo dopo la data di stacco.
- Data di pagamento: il dividendo viene effettivamente versato sul conto liquidità dell’azionista. Può cadere diversi giorni, o persino diverse settimane, dopo lo stacco.
La confusione più frequente riguarda la data di pagamento e quella di stacco. Un azionista può pensare di essere in ritardo, quando in realtà il pagamento non è ancora avvenuto.
Termine legale per la distribuzione e ruolo dell’assemblea generale
In Francia, l’articolo L232-13 del Codice di commercio stabilisce che il pagamento deve avvenire entro nove mesi dalla chiusura dell’esercizio. Per un esercizio chiuso il 31 dicembre, il termine scade quindi il 30 settembre dell’anno successivo. Solo una decisione del giudice può prorogare tale termine.
È l’assemblea generale a fissare la data di pagamento quando approva il bilancio e decide la destinazione dell’utile. Un’assemblea convocata in ritardo riduce automaticamente il margine di manovra per il pagamento. Se l’assemblea non fissa una data, la decisione spetta agli amministratori.
Acconti sui dividendi
Alcune società versano uno o più acconti prima dell’assemblea generale annuale. Questa pratica, frequente tra le società a grande capitalizzazione, consente agli azionisti di ricevere una parte del dividendo già nel primo semestre. L’acconto viene poi detratto dal dividendo totale approvato dall’assemblea.
Prevedere i propri redditi da dividendi: cosa è affidabile e cosa no
I calendari dei dividendi pubblicati dai broker o dai siti finanziari raccolgono le date annunciate dagli emittenti. Sono un buon punto di partenza, ma un calendario è indicativo, non costituisce un impegno contrattuale. Una società può ridurre, annullare o rinviare un dividendo se i risultati peggiorano o se l’assemblea decide diversamente.
La data di pagamento annunciata dall’emittente non sempre coincide con il momento in cui l’importo compare sul conto. Il broker o l’intermediario che gestisce il conto svolge un ruolo operativo nell’elaborazione del pagamento. È normale che passino alcuni giorni tra la data ufficiale e l’effettivo accredito.
Dividendi su un PEA: un aspetto da tenere presente
Per i titoli detenuti in un PEA, il dividendo deve essere accreditato sul conto liquidità del piano. In un caso esaminato dal mediatore dell’AMF, il versamento diretto da parte della società su questo conto è stato considerato un conferimento al PEA al momento della ricezione. In pratica, è preferibile avvisare in anticipo l’intermediario che gestisce il conto, soprattutto per i titoli non quotati, così da evitare errori di gestione che potrebbero avere conseguenze fiscali.
ETF e politica di distribuzione
I calendari dei dividendi delle singole azioni non si applicano agli ETF. Un ETF a distribuzione può versare i proventi con cadenza trimestrale, semestrale o annuale, secondo le proprie date di stacco. Prima di includere un ETF in una strategia orientata ai redditi, verificate la sua politica di distribuzione e non soltanto il suo calendario di borsa.
La regolarità dei dividendi dipende dalla solidità finanziaria dell’azienda e dalla sua politica di destinazione degli utili, non dal calendario in sé. Chi costruisce un portafoglio orientato ai redditi può incrociare le date di stacco di diverse società per distribuire i flussi nell’arco dell’anno, tenendo però presente che nessun dividendo futuro è garantito.
